商傳媒｜林昭衡／綜合外電報導高盛（Goldman Sachs）分析師發布最新報告指出，美伊衝突加劇，導致美元在近期強勢升值，卻意外未能同步帶動外國對美國公債的需求，反而出現反常脫鉤現象。
高盛策略師 Isabella Rosenberg 今日（28日）在一份報告中表示，排除估值調整後，美元匯率是影響外國官方對美國公債需求最關鍵的驅動因素之一。根據報告，美國公債的外國持有量在今年三月從歷史高點下滑，同期美元指數則飆升2.4%，創下去年七月以來最大單月漲幅。Isabella Rosenberg 指出，這種脫鉤現象與部分外國政府在戰時為支撐本國貨幣並減緩資本外流的行動不謀而合，但她認為這應是暫時性模式，並非美國公債結構性需求的轉變。
根據《Crypto Briefing》報導，美伊衝突在今年三月初急劇升級，荷莫茲海峽的航運中斷引發了有史以來最大的能源供應衝擊。在此背景下，美元因美國作為主要能源生產國的「貿易條件改善」而受益，相比能源進口國，美國的相對經濟地位獲得強化。然而，美國公債卻未獲得傳統避險資金的青睞。高盛研究發現，包括中國和日本在內的外國官方機構，在此期間積極拋售美國政府債券。中國與日本為美國政府債務的兩大外國持有者，其拋售行為加劇了公債殖利率上揚，進而推升了從房貸到企業債的美國整體借貸成本。其中，日本的拋售可能部分是為了捍衛因美元走強而疲軟的日圓；而中國的動機則可能涉及更廣泛的美中緊張關係，以及將外匯儲備多元化以減少對美元資產依賴的考量。
受美伊衝突的影響，高盛已下修美國2026年經濟成長預測，同時上調通膨預期，這種情況在經濟學上被稱為「停滯性通膨」（stagflation）。聯準會（Federal Reserve）的降息時程也因此從原預期的六月延後至九月或更晚，且預計終端利率將維持在3%至3.25%之間，這暗示利率可能將在2027年持續處於高位，有利於現金和短期工具而非長期債券。
市場方面，投資者今日權衡美伊之間脆弱的停火協議及聯準會的政策前景。由於對停火協議的期望提升，國際油價今日（28日）大幅下跌，布蘭特原油盤中跌逾5%至每桶94.29美元，美國西德州中級原油（WTI）盤中亦下挫逾5%至每桶88.68美元。美國股市三大主要指數盤中創下歷史新高，標普500指數盤中漲0.02%，道瓊工業平均指數盤中漲0.4%，那斯達克綜合指數盤中漲0.07%。記憶體晶片製造商美光（Micron）股價延續漲勢，盤中上揚4%。然而，日圓兌美元則持續走軟，盤中觸及近四周低點159.51，逼近日本當局上月干預匯市的關鍵水位。Moneycorp 北美結構化部門主管 Eugene Epstein 指出，市場可能再次測試日本銀行（BOJ）的干預決心。
儘管市場對停火協議抱持樂觀態度，美國總統川普仍表示，美伊在和平談判中仍有許多問題待解決。此前華盛頓方面已駁斥了伊朗國營電視台關於達成協議的報導，該報導稱雙方將在一個月內恢復荷莫茲海峽航運，並解除美國對伊朗船隻的海上封鎖。美國國務卿盧比歐（Marco Rubio）也表示，達成全面解決衝突的協議可能還需要「數天」時間。美國國防部長皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）曾強調，美國的目標始終是確保伊朗不會獲取核武器，無論是透過外交途徑，或在必要時採取軍事行動。
美國消費者信心在五月雖僅小幅下滑，但道明證券（TD Securities）分析師表示，持續不斷的伊朗衝突及高漲的汽油價格，預計將對未來的消費者信心造成壓力。消費者對於油價與地緣政治風險的擔憂日益增加，這也反映了中東戰爭對個人財政通膨影響的深層顧慮。
