商傳媒｜吳承岳／台北報導面對人工智慧（AI）科技股席捲全球股市的熱潮，Dixon Mitchell Investment Counsel, Inc. 的投資經理 Ken O’Kennedy 指出，若投資人想尋求被低估的潛在機會，可能需放眼非傳統的 AI 概念股。他強調，成功的股票投資始於深入了解企業本質，而非僅追逐表面上的低價。
O’Kennedy 認為，投資人必須真正理解所持有的資產及其背後的原因，尤其要側重對企業及其特定情況的定性分析，而非單純檢視數字。從基本面來看，任何投資的價值僅是其未來現金流量的現值。他提及，企業有時會進行策略性投資以建立競爭優勢，這需要投資人具備耐心。例如，亞馬遜（Amazon）早期大舉投資其航運網絡，雖然初期虧損，卻隨著時間推移建立了難以逾越的護城河，最終帶來現金流增長。
O’Kennedy 判斷，目前最佳的投資機會存在於國際市場，其次是加拿大，最後才是美國。他指出，國際市場在估值（也與成長性相關）與業務品質之間取得了最佳平衡，許多高品質的特許經營企業，其估值較美國同產業的同類公司更為合理。在加拿大，潛在機會涵蓋了部分金融、工業和基礎設施相關企業，特別是那些管理團隊專注於長期價值成長的公司，例如多倫多道明銀行（TD）、加拿大皇家銀行（Royal Bank）、加拿大國民銀行（National Bank）、布魯克菲爾德基礎設施合夥人（Brookfield Infrastructure）、The Boyd Group Inc 及 Element Fleet Management。此外，Spotify 也透過引入新的 AI 產品來推動成長。
相較之下，美國市場過去十年來主要企業的本益比已大幅擴張，近期由 AI 帶動的市場動能也壓縮了未來報酬。O’Kennedy 對於當前 AI 基礎設施（從晶片、連接器到空調、電源供應及基礎設施建設）的龐大支出抱持謹慎態度，認為市場廣大區域卻被忽視。許多高品質、低波動的股票，其相對估值正處於或接近長期低點，這些公司從大型雲端服務業者獲得自由現金流，並透過債券市場籌資，但 O’Kennedy 認為這種情況難以長期持續。
O’Kennedy 建議投資應聚焦於那些自由現金流有望穩健增長的企業。他表示，固定收益資產（如債券）是良好的多元化工具和投資組合的壓艙石，在市場出現錯位時能提供充足的流動性。據《Investment Executive》報導，過去兩個月，Dixon Mitchell Investment Counsel, Inc. 已將債券配置比例從約 20% 提高至 24%，為未來可能的市場大幅波動預作準備，以便在投機泡沫破裂後能夠部署資金進入股票市場。
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