商傳媒｜吳承岳／台北報導根據《The Motley Fool》報導，美國標普500（S&P 500）指數目前的估值已達歷史上第二高點，僅次於2000年網路泡沫時期，且市場正籠罩在通膨升溫、聯準會升息以及地緣政治等多重逆風之下。報導指出，從歷史數據來看，過高的市場估值可能預示著潛在的下跌風險。
估值警訊與歷史借鑑
標普500指數目前以席勒景氣循環調整本益比（CAPE ratio）衡量，估值高達40.5。席勒景氣循環調整本益比是一種衡量股票估值的指標，計算方式是將過去十年公司的平均獲利扣除通膨因素後，再與當前股價進行比較，以提供更平穩且具歷史參考意義的估值視角。這一數字僅略低於網路泡沫高峰期在2000年創下的44.2歷史最高點。當時網路泡沫破裂後，標普500指數曾重挫達49%。
多重逆風加劇市場壓力
當前市場面臨多項不利因素。首先是通膨壓力，美國8月份消費者物價指數（CPI）年增率達3.4%，高於聯準會（Federal Reserve）設定的2%目標，其中能源類項目飆升逾16%。為抑制通膨，聯準會已於上週三的會議中升息一碼（25個基點），並暗示在2026年底前可能還會再升息一次。回顧聯準會前一次升息週期（2022年3月至2023年8月），標普500指數當時便下跌超過20%。
此外，地緣政治緊張情勢也對市場造成衝擊。美國與伊朗之間的緊張關係導致國際油價飆升，西德州中級原油（West Texas Intermediate crude）價格已突破每桶100美元大關。值得注意的是，今年年初西德州原油開盤價僅為每桶57美元。人工智慧（AI）發展的潛在風險也引發擔憂，Anthropic 共同創辦人兼執行長達里奧·阿莫代（Dario Amodei）曾發表部落格文章，呼籲應放慢AI發展速度，以降低對人類造成的風險。此觀點也獲得OpenAI共同創辦人奧特曼（Sam Altman）和xAI創辦人馬斯克（Elon Musk）在社群媒體上表達認同。今年11月3日，美國也將迎來期中選舉，為市場增添不確定性。
歷史數據顯示，標普500指數平均每18個月會出現一次10%或以上的跌幅，而熊市（跌幅達20%或以上）則平均每六年發生一次。距離上次熊市已時隔四年，在多重逆風與高估值並存的背景下，近期市場可能出現修正。自1957年成立以來，標普500指數的年化複合報酬率為10.7%。
