​【2026-09-28】《商傳媒｜美財經一週大事》美股雙重考驗：升息陰影與AI動能的拔河 

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圖／本報資料庫

商傳媒｜吳承岳／台北報導上週美國股市在多重力量的交互作用下，呈現出複雜而分歧的走勢。宏觀經濟層面，聯準會的鷹派立場、持續居高不下的通膨壓力，以及地緣政治引發的油價波動，無疑對市場構成壓力；然而，以人工智慧（AI）為核心的科技巨頭卻展現出驚人韌性，不斷引領市場上行。本文認為，市場正經歷一場在「高利率維持更久」的預期與AI巨大潛力之間的拔河，這導致各板塊表現不一，資金流向也出現分歧。

宏觀逆風：高利率、通膨與地緣政治壓力籠罩

上週，強勁的經濟數據再度強化了市場對聯準會將持續緊縮貨幣政策的預期。美國上週三（9月24日）公布的9月PMI綜合指數初值，躍升至58.4，創逾五年來最快增速，顯示商業活動強勁，企業成本也以四年來最快速度攀升，再度點燃通膨擔憂。此前，美國勞動市場也持續表現穩健，上週五（9月25日）數據顯示，截至上上週（9月19日）初次申請失業救濟金人數降至19.7萬人，接近57年來新低，失業率維持在4.1%。這些數據促使聯準會官員如理事Michael Barr表態，可能「需要進一步升息」才能將通膨率降至2%目標，而芝加哥聯儲總裁Austan Goolsbee也警告，抗通膨過程「將會很痛苦」，暗示可能還有更多次升息。

受此影響，美國公債市場反應劇烈。上週三（9月24日），美國10年期公債殖利率飆升14個基點至5.11%，上週四（9月25日）30年期公債殖利率更一度突破5.501%，創下自2004年6月以來新高。這使得房貸利率持續攀升，上週美國30年期固定房貸平均利率突破7%關卡，達7.03%，重挫房市買氣。公債殖利率的飆升，使得債券相對股票更具吸引力，導致部分資金從風險較高的股票市場轉向債券。今年1月至8月，美國債券型基金淨流入高達6,250億美元，為同期史上最大規模。

地緣政治緊張局勢亦為市場帶來不確定性。中東地區衝突的持續發展，使得國際油價波動劇烈。雖然上週初（9月22日）因美伊對話前景樂觀，油價一度回落至每桶100美元以下，但在上週三（9月24日）因衝突長期化擔憂，布蘭特原油價格再次上漲3.9%至103.08美元，並於上週四（9月25日）單桶突破106美元，再度加劇通膨壓力。不斷上漲的汽油價格也導致美國消費者信心指數在9月跌至歷史次低點48.1，民眾對經濟前景感到悲觀。

AI動能：科技巨頭逆勢上揚，市場估值擔憂浮現

儘管宏觀經濟面臨挑戰，人工智慧（AI）熱潮仍是推動市場分歧與成長的主線。以科技股為主的那斯達克綜合指數上週表現亮眼，繼上週一（9月21日）創下歷史收盤新高後，上週二（9月22日）再度攀升，顯示市場對AI潛力的樂觀情緒依然濃厚。

多個AI相關巨頭股價表現強勁。Meta Platforms上週一（9月21日）因其AI助理Muse下載量強勁而大漲11.43%，上週市值增加近2,000億美元，成為上週主要亮點。微軟也於上週五（9月26日）宣布其AI工具Copilot大幅升級，新增程式碼生成與代理人AI等功能，推動股價上漲。超微半導體（AMD）的市值也於上週一（9月21日）突破1兆美元大關，今年迄今股價飆升187%，反映其在AI領域的強勁佈局。外資對美國股市的信心也維持高檔，今年第二季對美股投資創歷史新高，金額達4,260億美元，其中AI產業的蓬勃發展是主要推手。

然而，與AI熱潮並行的，是對市場估值的擔憂。標普500指數的席勒景氣循環調整本益比已達40.5，逼近網路泡沫時期的高點44.2，引發股神巴菲特及投資公司GMO的警示，認為市場可能存在過度樂觀，未來潛在的新股供應也可能壓抑市場報酬。此外，聯準會官員Jeffrey Schmid也提出對AI生態系統可能形成「大到不能倒」風險的擔憂。

市場反應與分歧：板塊輪動與資金再平衡

上週市場的表現呈現明顯分化。那斯達克綜合指數在科技股帶動下表現突出，而標普500指數與道瓊工業平均指數則表現平平或略為下跌。產業板塊上，醫療保健類股與科技類股上週表現亮眼，而公用事業類股與金融服務類股則承壓。這種分歧反映了投資者在宏觀經濟壓力下，將資金集中於具有明確成長前景的AI相關領域。

個股方面，除了Meta、Microsoft、AMD等AI巨頭股價上揚，黑莓公司因Q2財報報喜及QNX業務強勁，股價上週四（9月25日）勁揚逾4%。而派拓網路（Palo Alto Networks）則因獲利了結、高層賣股及市場對其高估值的質疑，上週五（9月26日）股價下跌近4%。運動品牌耐吉因股價表現不佳，上週一（9月21日）被剔除出標普100指數。

儘管有資金流向債市，但外資對美股的強勁流入顯示國際資本對美國市場的長期信心。市場同時也面臨機構對大量新股（如SpaceX內部股解鎖、OpenAI與Anthropic潛在上市）可能壓抑報酬的警示。此外，美國紐約證券交易所與那斯達克宣布將於今年12月6日起實施近乎全天候的23小時交易制度，預期將深化全球金融市場整合，並帶來新的交易挑戰。

下週觀察重點：政策信號、經濟數據與地緣政治

展望本週，市場仍將密切關注聯準會的政策動向，特別是官員們對通膨和利率的進一步表態，以及任何可能影響升息路徑的經濟數據。中東地緣政治的演變將持續影響國際油價，進而牽動通膨預期與市場情緒。此外，AI相關企業的財報、資本支出計畫以及監管政策的進展，將是判斷AI動能能否持續抵銷宏觀逆風的關鍵。值得注意的是，隨著新的23小時交易制度即將上路，市場對此變革的消化與適應，也將是長期觀察的重點。

取材說明

本報告取材自本站於 2026-09-21 至 2026-09-27 期間發布的 60 則報導，反映的是本站的報導範圍，不構成該議題的完整統計。

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